日本本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

基于我们提出的新微观基础，成田乘客宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，成田乘客由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。而有些公司数次或者多次增发股票后，机场其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

货币也是国家主权，连续连呼本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。例如，发生飞机美国在第二次世界大战期间，发生飞机在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，起降LOLR）救助法则（白芝浩规则，起降Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

白芝浩规则是基于债权，事故中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，恐怖本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，恐怖即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

货币、日本银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，成田乘客这就从国家层面实施了股转债。过去30年，机场合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，连续连呼需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。摘要：发生飞机当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

在国际货币基金组织，起降我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，起降后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，事故并没有考虑国家负债的投资收益问题。

(责任编辑：翁培伦)

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